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國(guó)金證券：給予中遠(yuǎn)?？刭I入評(píng)級(jí)

2023-05-04 15:18:54 來(lái)源：證券之星


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國(guó)金證券股份有限公司鄭樹明,王凱婕近期對(duì)中遠(yuǎn)?？剡M(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《需求疲軟收入下滑，市場(chǎng)回暖值得關(guān)注》，本報(bào)告對(duì)中遠(yuǎn)?？亟o出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為11.01元。

中遠(yuǎn)海控(601919)　　業(yè)績(jī)　　2023年4月28日，中遠(yuǎn)海控發(fā)布2023年一季度報(bào)告。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入473.5億元，同比下降55.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)71.3億元，同比下降74.2%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)70.9億元，同比下降74.2%?！　》治觥　⌒枨笃＼浟?jī)r(jià)下行，Q1收入同比下滑。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入473.5億元，同比下降55.1%，主要原因系外需疲軟下，運(yùn)量及運(yùn)價(jià)下行。受海外市場(chǎng)高通脹、經(jīng)貿(mào)需求疲軟等因素影響，2023Q1公司集運(yùn)貨運(yùn)量為545.3萬(wàn)TEU，同比下降11.5%。由于全球供應(yīng)鏈擁堵情況好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)自2022年下半年開始快速下滑。2023Q1，CCFI指數(shù)為1087點(diǎn)，同比下降68.5%，環(huán)比下降32.7%，公司外貿(mào)航線單箱收入為1272美元/TEU，同比下降57.3%?！　∶释认陆?，業(yè)績(jī)同比回落。2023Q1，受外貿(mào)運(yùn)價(jià)大幅下跌影響，公司實(shí)現(xiàn)毛利率22.3%，同比下降18.2pct。公司期間費(fèi)用率同比增長(zhǎng)0.5pct，其中管理費(fèi)用率為4.8%（+2.3pct），研發(fā)費(fèi)用率為0.4%（+0.2pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.8%（-2.1pct）。由于毛利率下降及期間費(fèi)用率上升，2023Q1公司歸母凈利率為15.1%，同比下降11.1pct，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)71.27億元，同比下降74.2%?！　〗诩\(yùn)市場(chǎng)回暖，建議關(guān)注公司長(zhǎng)期價(jià)值。2023年4月以來(lái)，外貿(mào)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)出現(xiàn)回暖，相較于3月低點(diǎn)，4月28日SCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)上升10%。預(yù)計(jì)隨著運(yùn)價(jià)止跌回升，公司Q2運(yùn)價(jià)將出現(xiàn)環(huán)比改善。此外，歐美國(guó)家加息進(jìn)程出現(xiàn)放緩預(yù)期，中國(guó)積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；IMO、EEXI環(huán)保新規(guī)的實(shí)施或?qū)⑼苿?dòng)老舊集裝箱船舶加速拆解和部分低效能船舶航速受限，對(duì)行業(yè)有效供給形成一定約束。公司近年來(lái)在推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、妥善應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)等方面取得顯著成效，內(nèi)在價(jià)值得到增強(qiáng)，將為2023年打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)　　考慮集運(yùn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)回落，下調(diào)公司2023-2025年凈利預(yù)測(cè)至267億元、207億元、200億元（原400億元/290億元/201億元）。維持“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　需求增速放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，運(yùn)力供給增加，成本壓力上升，貿(mào)易格局改變。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司杭程研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.81%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利290.38億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為6.17。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.04。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中遠(yuǎn)?？兀?01919）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)4星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報(bào)解讀 〗

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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