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速遞！貴金屬價(jià)格面臨流動(dòng)性收緊將承壓 當(dāng)前策略上建議短期逢高拋空

2023-05-18 08:40:31 來(lái)源：五礦期貨

貴金屬


(資料圖)

市場(chǎng)回顧：滬金跌0.63 %，報(bào)448.56 元/克，滬銀跌0.06 %，報(bào)5403.00 元/千克；COMEX金跌0.25 %，報(bào)1988.10 美元/盎司，COMEX銀漲0.20 %，報(bào)23.94 美元/盎司；10年期國(guó)債收益率報(bào)3.54%，美元指數(shù)報(bào)102.82 ；

市場(chǎng)展望：

美國(guó)4月?tīng)I(yíng)建許可總數(shù)為141.6萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期143.7萬(wàn)戶(hù)，前值141.3萬(wàn)戶(hù)。美國(guó)4月新屋開(kāi)工數(shù)為140.1萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期140萬(wàn)戶(hù)，前值137.1萬(wàn)戶(hù)。美國(guó)4月新屋開(kāi)工數(shù)小幅超越預(yù)期，高于前值，表明美國(guó)房屋需求仍具備韌性。美國(guó)債務(wù)上限博弈已進(jìn)入關(guān)鍵階段，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示周二的會(huì)談富有成果，有信心達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，并將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月21日周日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫也表示在本周達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議是可行的。

日內(nèi)需關(guān)注美國(guó)4月成屋銷(xiāo)售與5月13日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)數(shù)據(jù)。

目前美國(guó)總統(tǒng)拜登和眾議院議長(zhǎng)麥卡錫都表示債務(wù)上限談判有所進(jìn)展。債務(wù)上限問(wèn)題很可能在潛在違約日之前得到解決。當(dāng)前貴金屬價(jià)格更多受到流動(dòng)性水平以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，先前的美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲至相對(duì)高位，債務(wù)上限若能得到解決，新發(fā)行債券將進(jìn)一步收緊流動(dòng)性，貴金屬價(jià)格面臨流動(dòng)性收緊將承壓。當(dāng)前策略上建議短期逢高拋空，滬金參考運(yùn)行區(qū)間為445-455元/克，滬銀參考運(yùn)行區(qū)間為5240-5450元/千克。

銅

美國(guó)債務(wù)上限談判推進(jìn)，隔夜美股回升，銅價(jià)明顯反彈，昨日，倫銅收漲2.32%至8308美元/噸，滬銅主力收至65750元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存增加2800至86625噸，增量主要來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，注銷(xiāo)倉(cāng)單占比維持低位，Cash/3M貼水39.3美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水漲至235元/噸，市場(chǎng)貨源表現(xiàn)偏緊，下游買(mǎi)盤(pán)積極性提升。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅進(jìn)口盈利擴(kuò)至400元/噸以上，洋山銅溢價(jià)抬升。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)至820元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略升。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)市場(chǎng)的影響邊際減弱，近期美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題和對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂(yōu)成為壓制銅價(jià)的主要因素。當(dāng)前盡管美國(guó)債務(wù)上限談判推進(jìn)引起市場(chǎng)情緒修復(fù)，但應(yīng)關(guān)注需求改善持續(xù)性，若需求未能持續(xù)改善，銅價(jià)上方仍相對(duì)承壓。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：64800-66000元/噸。

鎳

周三，LME鎳庫(kù)存降72噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價(jià)格方面，LME鎳三月合約漲2.34%，滬鎳主力合約漲0.12%。

國(guó)內(nèi)基本面方面，周三現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)167700～175500元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)06合約升水6750元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水11200元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口交割量增加，短期價(jià)格下跌驅(qū)動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)增加但持續(xù)性有待觀察。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)實(shí)需求邊際回升但過(guò)剩預(yù)期再度發(fā)酵。綜合來(lái)看，原生鎳市場(chǎng)基本面逐漸觸底但關(guān)注海外衰退和國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇對(duì)邊際過(guò)剩預(yù)期的純鎳市場(chǎng)影響。不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格受需求走弱預(yù)期影響下跌，基差轉(zhuǎn)為貼水。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需求增量對(duì)價(jià)格支撐和供應(yīng)增量消化，中期關(guān)注中國(guó)和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。

預(yù)計(jì)滬鎳主力合約寬幅震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考160000～190000元/噸。

鋁

18日，滬鋁主力合約報(bào)收18375元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），漲幅1.44%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)18390元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)150。鋁期貨倉(cāng)單105380噸，較前一日下降1721噸。LME鋁庫(kù)存559000噸，下降3450噸。2023年5月15日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存74.0萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存下降4.7萬(wàn)噸，較2022年5月歷史同期庫(kù)存下降24.4萬(wàn)噸。本周從整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)各地到貨入庫(kù)偏少，且基價(jià)低位刺激出庫(kù)，全國(guó)鋁錠鋁棒庫(kù)存雙雙迎來(lái)去庫(kù)。國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存繼續(xù)位于歷史同期近五年低位，持續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)持續(xù)，且去庫(kù)仍然保持較快的速度。后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì) ， 國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間 ：18000-18800 元 。 海外參考運(yùn)行區(qū)間 ：2100 美元 -2450美元 。

錫

18日，滬錫主力合約報(bào)收199370元/噸，漲幅0.64%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國(guó)內(nèi)，上期所期貨注冊(cè)倉(cāng)單上升218噸，現(xiàn)為8717噸。LME庫(kù)存增加35噸，現(xiàn)為1710噸。長(zhǎng)江有色錫1#的平均價(jià)為197500元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收184000元/噸。據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)20家錫冶煉廠(涉及精錫產(chǎn)能31萬(wàn)噸，總產(chǎn)能覆蓋率97%)結(jié)果顯示，2023年4月精錫產(chǎn)量為14435噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少2.46%。2023年1-4月國(guó)內(nèi)精錫產(chǎn)量累計(jì)54967噸，同比減少0.47%。短期內(nèi)滬錫預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 ：190000-220000 。 海外 LME-3M 錫參考運(yùn)行區(qū)間 ：23000 美元 -28000 美元 。

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